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供应方面，云南持续复产，目前或已复产超70万吨；四川限电增加减产预期，但涉及体量料有限。需求方面，上周铝下游加工龙头企业开工率环比下滑0.5%至63.3%，目前市场淡季氛围明显，加工企业开工率仍有走弱预期。因电解铝企业铝水比例下降，铸锭量增加，叠加消费淡季，铝锭继续小幅累库。截至7月10日周一，国内铝锭社会库存53万吨，较上周四增加0.5万吨，较上周一增加2.4万吨。现货方面，华南铝锭继续累库，现货升水收窄，整体成交低迷。成本方面，氧化铝价格回调，电解铝成本有所提升。综合来看，季节性消费疲软叠加铝锭库存累积皆施压铝价。

策略建议：维持逢高沽空思路。